投资要点

  市场大幅回落。上证综指报收3,509.08 点,周涨幅-5.06 %, 成交金额24,326.06亿元;深圳成指14,507.45 点,周涨幅-8.31 %,成交金额27,872.53 亿元;上证50 指数3,756.86 点,周涨幅 -6.42%,成交金额6,121.43 亿元;沪深300指数5,336.76 点,周涨幅-7.65%,成交金额22,588.31 亿元; 中小板综指12,778.34 点,周涨幅 -6.46%,成交金额 11,004.64 亿元; 创业板综指2,978.32 点,周涨幅-7.36%,成交金额8,940.60 亿元。本周市场大幅回落。

  市场日均成交金额10439.72 亿元,成交量略有回落,参与者情绪也基本稳定,基金仓位均值回升。整体来看,市场如预期的抱团权重价值回归,从而使指数面临较大的压力,并且也使得市场整体下行,但是小市值表现相对稳定,市场气氛并未转冷。我们前期说过投资是以价值为基础并不是以市值为基础,价格偏离价值太多,回归是正常现象。市场的回归也不会一蹴而就,因此市场将维持震荡格局,市场上下行空间都有限。但是短期交易机会依然较多,值得把握。

  估值修复的机会。市场指数大幅下挫,主要体现在权重和前期涨幅较大的板块。

  从个股涨幅看,涨幅较大的个股无明显的板块特征,有明显的游资特征。跌幅较大的这是前期涨幅较大的个股,以抱团权重特征为主。从概念指数看,小市值和前期跌幅较大的概念指数表现突出,下跌的概念指数高价特征为主,包括医药、酒等等概念指数。从行业看房地产、建筑装饰是仅有上涨行业,其它行业都出现下跌,食品饮料、休闲服务等表现较弱。抱团权重的大幅下跌对于指数影响较大,对于市场信心影响也较大,虽然小市值维持活跃有一定支撑,但也难扭转局面。不过短期风险的快速释放,市场预计也会很快迎来企稳反弹,而市场资金的存量特征也决定了市场短期机会将仍聚焦在小市值上。科技成长则是主要的代表。周期类个股受近期大宗商品价格影响也有较大调整,但是全球经济复苏确定性高,调整之后仍是中长期选择。全国两会即将召开叠加年报披露期,新兴产业和科技成长短期驱动因素较多,同时估值依然需要修复。我们短期要保持更多的关注。

  交易机会仍多。整体来看,市场短期的快速调整,有利于风险的释放,市场短期下行空间有限,震荡格局将延续。不过从估值角度来看,有由于前期的资金的过度拥挤,抱团的调整也并未完成,在快速调整后未来依然有回归的需求。从资金的角度看,调整充分的板块将是新的选择,因此我们依然建议关注科技成长短期的业绩叠加政策驱动因素,将是维持市场活跃的重要动力,同时调整充分的军工和周期板块仍将保持活跃,在震荡的格局中交易机会依然较多。