公司发布 2021Q1 业绩预增公告。预计公司 2021Q1 实现归母净利润 0.85亿元,与上年同期增加 0.42 亿元,同比增长 96%左右;扣非归母净利润0.83 亿元,与上年同期相比增加 0.42 亿元,同比增长 104%左右。公司 2021年 2 月 25 日招股说明书中披露,预计 2021Q1 实现营业收入 6.23-7.33 亿元,同比增长 24.05-45.94%;归母净利润 0.48-0.55 亿元,同比增长10.07-27.13%;扣非归母净利润 0.45-0.52 亿元,同比增长 10.19-28.23%。

  终端需求旺盛叠加公司降本增效、结构优化,Q1 业绩超预期。Q1 公司产品动销良好带动营收增长。上游核心零部件供应紧张,公司作为行业龙头享受优先供应权力,先发与规模优势下整合市场加速。Q1 公司加大研发投入,自研光机率持续提高叠加产品结构优化均价提升,拉动毛利率提高。

  消费级投影市场空间广阔,公司研发、品牌和先发优势突出,尽享行业增长红利。技术进步、消费主力年轻化叠加电商发展,家用投影仪需求进入爆发阶段。公司作为行业龙头,竞争壁垒稳固,整合市场逐步加速,未来将充分享受行业增长红利。

  盈利预测与评级:Q1 需求超预期,投影仪渗透率加速提升,公司作为行业龙头整合市场、份额提升进程加快。上调 2021-2023 年归母净利润至5.14、7.93、11.8 亿元,对应 EPS 分别为 10.27/15.86/23.61 元,4 月 6 日收盘价对应动态 PE 分别为 50.7x、32.9x、22.1x,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:原材料价格继续上涨,海外需求不及预期