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  生态环境部起草《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》,健全交易机制加速全国碳市场落地。近日,生态环境部组织起草了《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》并公开征集意见。修改稿明确,1)重点排放单位义务:控制排放,如实报告数据及时足额清缴,公开交易信息并接受监管。2)配额分配:实行总量控制,初期以免费分配为主,适时引入有偿分配,逐步扩大有偿分配比例。3)自愿减排核证:鼓励可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目,项目实施单位可申请减排量核证用于交易抵销一定比例的配额清缴。4)交易产品:碳排放配额,经国务院批准可以适时增加其他交易产品。5)交易主体:重点排放单位及符合交易规则的其他机构和个人。6)交易方式:通过全国碳排放权交易系统进行协议转让、单向竞价或者其他符合规定的交易方式。7)碳排放政府基金:有偿分配产生的收入纳入国家碳排放交易基金管理,用于支持全国碳交易市场建设和温室气体削减重点项目。全国碳排放权交易市场是实现“30·60”目标的重要抓手,草案修改稿明确了实施细则和各方权责,加速了碳市场落地。

  四川出台全国首个省级碳中和推广方案,推动社会活动层面参与和实施碳中和。近日,四川省生态环境厅等五部门联合印发《四川省积极有序推广和规范碳中和方案》。方案明确1)工作目标:到2022 年建成四川省碳中和创新服务平台,实施一批国际性、全国性大型活动碳中和示范项目。到2025 年,初步构建起对接国际标准、符合国家要求、具有四川特色的碳中和政策标准体系和支撑服务体系,大型活动碳中和有序推行。2)重点任务:制定碳中和政策规范;搭建碳中和服务平台;封堵碳减排信用产品;扩大碳中和实施范围;实施碳中和示范项目。

  碳中和投资框架及环保产业映射:从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架,碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看,1)能源替代:前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代需求。2)节能减排:中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)循环利用:推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询:环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER 项目发展。

  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式:加速转变C 端/B 端收费,解决付费痛点;b)业务0模式:运营占比提升,优质现金流&稳定发展;c)技术驱动:技术权重增加,技术壁垒提升。建议关注优质细分赛道:1)大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:关注盈峰环境、ST 宏盛、龙马环卫:电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头;玉禾田、北控城市资源:具备差异化管理优势的环服龙头;碧桂园服务:

  股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,关注瀚蓝环境:具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3)新政扶持强化再生资源行业壁垒,关注中再资环:废电拆解龙头规模&份额双升。4)聚焦精准治理,环境咨询市场空间广阔:关注南大环境:具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。

  最新研究:东吴碳中和系列报告(七):碳如何核算?IPCC 方法学与MRV 体系;碧桂园服务深度:大物业+大社区,物管龙头迎高速成长新格局;东吴碳中和系列报告(五):环卫新能源五十倍成长,十年替代助力碳达峰。

  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期