行情回顾

  本周轻工制造行业指数维稳,跑赢大盘 2.49pct;造纸子板块上涨3.01%,跑赢大盘 5.50pct。本周沪深 300 指数下跌 2.49%,轻工制造(申万)指数维稳,跑赢沪深 300 指数 2.49pct,在 28 个申万一级行业中位列第11 位,排名靠前;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数上涨 3.01%,跑赢沪深300 指数 5.50pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为:造纸、家具、包装印刷和文娱用品,其中造纸板块上涨 3.01%,家具、包装印刷和文娱用品板块分别下跌 1.27%、1.42%和 2.57%。

  产业链数据跟踪

  原材料方面,国废到厂价(不含税)小幅上涨;木浆外盘报价维稳,阔叶木浆现货价格小幅下跌,针叶木浆现货价格小幅上涨;溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)上涨 32 元/吨;(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳,阔叶木浆现货价格下跌 10 元/吨,针叶木浆现货价格上涨 40 元/吨;2021 年 4 月下旬中国三大港口木浆库存合计 169 万吨,环比下降 4.5%;(3)本周溶解浆价格维稳。

  本周木浆系、废纸系纸品价格均有小幅回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌 38 元/吨、48 元/吨、17 元/吨;箱板纸出厂均价下跌 13 元/吨。

  本周木浆系、废纸系纸品盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利与上周相比下降约 35-66 元/吨;铜版纸盈利与上周相比下降约 44-76 元/吨;白卡纸盈利与上周相比下降约 17-28 元/吨;废纸系纸品盈利与上周相比下降约 14 元/吨。

  机制纸及纸板 2021 年 1-3 月累计产量同比增长 32.3%。(1)机制纸及纸板2021 年 1-3 月累计产量 3053 万吨,同比增长 32.3%;(2)经剔除价格因素影响,2021 年 2 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比下降7.8%,环比下降 5.3%;(3)纸及纸板进口量方面,2021 年 1-3 月累计同比增加 20.5%;出口量方面,1-3 月累计同比增加 37.0%。

  风险提示

  宏观经济增速放缓的风险

  海外项目推进不达预期的风险