事件: 2020 年公司营业总收入 10.74 亿元,同比上升 16.68%,归母净利润 1.95 亿元,同比上升 51.65%,扣非后归母净利润 1.62 亿元,同比上升 38.29%。2021Q1 公司实现营业总收入 3.04 亿元,同比上升 54.36%,归母净利润 0.63 亿元,同比上升 70.33%,扣非后归母净利润 0.47 亿元,同比上升 37.56%。

  后疫情时代和 5G 时代助推电子消费品市场增长,行业景气度有望延续。

  受新冠疫情的影响,居家办公、网课、远程会议等需求急剧上升,进而带动相关的电子产品的需求迅猛增长。公司的主要服务客户集中在笔记本电脑、打印机以及视讯设备等行业,物流服务包括生产前、生产中、生产后以及 4PL 平台运营四个部分,占公司业务比重的 9 成以上。笔记本电脑行业中,以联想为代表的企业 2020 年出货量达 7,267 万台,同比上升 12%;打印机行业中,湖南的制造商年生产规模超 1000 万台;视讯设备及配套厂家中,台达、光宝、深天马、群光、罗技等企业出货量增长较大,公司充分受益。2021 年一季度公司电子消费品收入继续增长52.80%。随着疫情的反复和中长期影响,预计电子消费品的景气程度会延续,有助于公司业绩的显著提升。

  新能源汽车行业爆发式增长,公司积极布局收益明显。公司紧跟新能源国家政策,积极布局新能源车行业。公司相关物流服务主要包括入厂物流和 Milk-run 循环取货。理想汽车 2020 年新能源汽车交付量激增,达到 32,624 台,为公司创造营业收入 3,265 万元、同比增长 368%,成为公司新能源车业务的重要客户。2021 年一季度新能源汽车收入增长大幅116.47%,随着政策的支持和行业的高速发展,预计公司这方面收入将维持增长态势。

  投资建议:公司经过 10 余年发展在国内市场形成了优质客户及制造业物流服务经验优势,消费电子及新能源车市场的增长将进一步提升公司的业务规模。预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 2.14/3.02/3.70 元,对应 PE 为 20.14/14.31/11.67X,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:消费电子行业波动,产品出货量不及预期